期市早班车 | 2023年4月21日

品种：纯碱、豆油、铁矿、焦煤、原油

01/ 纯碱

(资料图片)

昨日主力跌超6%，受进口到货增加及阿拉善项目投产在即影响，下游抵触情绪增强，碱厂订单有所缩减。市场悲观情绪加剧，期价大幅下跌。本周碱厂累库6.32万吨，交割库库存下降3万吨。玻璃厂前期进口纯碱到库及从期现商提货增加，纯碱储备小幅增长。总体上中下游全口径库存小幅增长，但仍在低位。碱厂订单下降至11天左右，较上月同期大幅下降，月底新单存在博弈。下游浮法、光伏玻璃库存持续下降，价格不同程度抬升；但由于纯碱新产能投产在即影响，对纯碱买兴不佳。后市来看，纯碱供应预计高位维持，下游刚需采买，交割库及前期进口消化后累库压力预计将有减弱，但无明显上行驱动。整体上预计现货逐步企稳，期碱贴水近600点，或有超跌成分。

02/ 豆油

昨日主力09合约跌2.81%收于7744元/吨，因国际原油下跌拖累以及市场对黑海谷物出口协议中断的担忧减弱。全国一级豆油现货价格较上日跌160-240元/吨至8370-8680元/吨。因为交易者担心美联储即将加息可能遏制全球最大原油消费国的能源需求，国际原油下跌。同时周三土耳其宣布恢复对乌克兰粮船进行检查，有助于缓解人们对于黑海出口中断的担忧。豆油方面，根据天气预报美国本周将出现低温霜冻天气，不利于新豆播种，利多期价。但是美豆新作播种速度快于市场预期；巴西大豆大量上市及阿根廷重启大豆美元政策，挤占美豆出口，会限制美豆涨幅。预计短期美豆涨幅受限。国内方面，近期进口大豆集中到港且已经开始放行，油厂压榨率开始回升，豆油库存逐渐重建。与此同时，下游需求一般，节前备货并不积极，现货及基差继续下跌。总的来看，在进口大豆即将大量通关的大背景下豆油09合约涨势不足，已经开始回落，预计短期期价偏弱震荡。可关注多棕油空豆油的套利机会。

03/ 铁矿

昨日价格震荡下行，青岛港（601298）PB粉875跌11，超特粉735跌10，近期铁矿价格下行，一是发改委再度表示坚决遏制铁矿石价格的不合理上涨，二是钢材需求不佳，钢厂减产扩大，利空铁矿需求。基本面来看：247家样本钢厂铁矿石库存环比减少39.10万吨，库存低位徘徊；港口库存开始累积，45港库存环比增加123.03万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比减少530.3万吨，处于低位水平；需求端，日均铁水产量环比减少0.82万吨至245.88万吨。整体而言，高铁水产量、低库存支撑铁矿价格，但发改委多次发文打击铁矿石炒作，叠加钢材需求不佳，铁矿价格上方空间有限，另外下半年可能执行限产政策，利空铁矿需求，高基差背景下，预计铁矿震荡运行。

04/ 焦煤

昨日主力2309合约降2.34%至1504.5元/吨，主要原因在于焦炭连续提降影响。现货方面，各地主焦煤价格持续走弱，市场观望情绪较浓。进口方面，口岸市场交投氛围冷清，蒙煤通关量下降至800车以下，较前期进口供应有所回落。下游方面，原料煤让利焦企，焦企生产积极性开始增加，但部分钢厂仍以刚需补库为主。综合来看，焦煤供需结构暂无明显矛盾，终端需求有限，预计焦煤震荡偏弱运行。

05/ 原油

对美联储加息可能导致需求下降的担忧情绪继续主导了昨日油价市场，内外盘期货价格均出现下跌行情，内盘油价下跌2.29%至558.7元/桶，外盘布伦特期货下跌2.72%至80.86美元/桶。美国上周初请失业金人数略有增加，劳工部数据显示表示，截至4月15日当周，初请失业金人数增加了5千人，经季节性调整后为24.5万人。随着美联储长达一年的加息行动抑制了需求，劳动力市场正在逐渐放缓。美联储政策制定者近日暗示，他们即将结束40年以来最激进的一系列紧缩政策，大多数人预计美联储将在5月最后一次加息25个基点。贸易和航运消息人士表示，尽管俄罗斯承诺减产，但4月俄罗斯西部港口的石油装载量将上升到2019年以来的最高水平，预计超过240万桶/日。总的来说，欧美市场受加息影响，借贷成本持续高企，商业活动积极性明显降低，整体经济增速出现放缓预期，未来成品油消费恐不容乐观。虽然本次OPEC+减产对油价形成了明显支撑，但考虑到在整体宏观消费预期走弱的行情下，油价恐很难维持上行驱动。预计二季度油价将继续保持区间震荡行情，参考区间布伦特期货价格70-90美元/桶。